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1、外部头寸处于经常帐户赤字的国家，该货币在压力时期的表现会不及帐户盈余的货币。原因在于，经常帐户赤字的国家需要稳定的外国资本流入，而当投资者对新兴市场的情绪低迷时，外国资本可能会枯竭。众多新兴国家当中，八个国家的经常帐户处于赤字，其中最大的是土耳其和南非。自7月以来，美国兑赤字的货币上涨了近8%，而对于那些有盈余的货币仅上涨了2%。

责任编辑：吴金明12月4日下午，中国银保监会举行机构改革后新任命的全部局处级干部宪法宣誓仪式。党委书记、主席郭树清监誓并作重要讲话，党委委员、副主席曹宇主持，在京其他会党委成员出席。宣誓后，郭树清要求大家，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，忠于宪法、依宪施政。宪法集中体现了党和人民的统一意志和共同愿望，忠于宪法，就是忠于党，忠于祖国，忠于人民；维护宪法，最根本的就是坚决维护党的领导，维护中国特色社会主义制度。金融监管部门完成好使命职责，必然要遵循宪法这个治国理政的总章程，必然要遵循党和人民的统一意志。要不忘初心、牢记使命，坚决维护习近平总书记党中央的核心、全党的核心地位，坚决维护党中央权威和集中统一领导，以宪法为根本活动准则，立足本职做宪法的忠实信仰者、践行者、扞卫者。

从上述基金专业人士的建议来看，投资者此时想要进场抄底需谨慎。而实际上，对于美股，机构之间的观点也不太相同。招商基金表示，这一波下跌，海外疫情的蔓延是主因，但流动性和头寸的原因显然加大了跌幅。此次疫情某种程度上可被视为对于全球经济金融系统的压力测试，沙特俄罗斯的原油价格战以及部分投资者担心的欧盟解体风险等，均属于次生灾害，疫情是否会导致更多风险的“爆雷”有待观察。但此次事件性冲击与2008年的金融危机仍存在本质区别，目前美国整体金融系统稳健，企业债和股市的局部泡沫是否会对金融系统造成严重打击，对此持偏乐观的态度。

从大类资产配置来看，（1）股票市场：根据我们对股票市场定义的值函数stock price=p*Y/i，股票市场将重新进入熊市。（2）商品市场：由于财政的发力，由于滞胀，价格重新上涨。（3）外汇市场：由于产出水平不变，利率上行，价格飙升，汇率水平将重新贬值。（4）信用债市场：信用利率的上升，但信用风险上升，信用债重新回到熊市；（5）利率债市场：利率上升，国债价格将下行。

另外，经常帐户加上净外商直接投资也是衡量资金脆弱性的另一个指标，与直接看经常帐户的情况非常类似，土耳其和南非也最容易受到投资者情绪恶化的影响，相反，印度和印尼受到的影响是最小的。2、短期资本流动基本国际收支逆差的国家需要如净投资组合和跨境银行资本流动等的短期资本流入来支付其国际收支差额。当新兴市场风险偏好萎靡不振或国家遭受国内冲击时，过于依赖短期资本流动可能会带来很多问题，土耳其和南非是最依赖这种变化无常的融资来源的，印度和印尼处于比较适度的状态，而其他新兴市场则是这类资金的净提供方。

责任编辑：常福强来源：篝火故事（ID：bonfirestory）撰文：江锦一个月前，我突然找到一片豆瓣上的“公墓”，循着公墓里留下的线索，进入已故豆友的“精神角落”。接着我又看到几万个账号，几乎每天给同一个人留言，尽管这个人已经去世，他们说“又来看你了”。